集运指数期货风控参数再调整 机构认为EC2404当前估值已偏高
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2024-06-01 18:56:16
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  1月4日,集运指数期货延续上涨行情,远月合约涨幅高于近月合约,其中EC2404上涨5.17%,EC2406上涨15.12%,EC2408、EC2410、EC2410涨幅均在20%左右。盘后,上海国际能源交易中心(下称“上期能源”)发布通知,再度调整集运指数(欧线)期货部分合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度:自1月4日(周四)收盘结算时起,EC2408、EC2410、EC2412合约的交易保证金比例调整为22%,涨跌停板幅度调整为20%。

  上期能源还发布了新一期的《关于对相关客户采取限制开仓、限制出金监管措施的公告》,发现8组22名客户在集运指数(欧线)期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系,根据相关规定,决定对上述客户在集运指数(欧线)期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。

  国泰君安期货研究员黄柳楠表示,近期集运指数(欧线)期货波动较为剧烈,交易者应理性看待。一方面,从长期看,无论红海局势是否缓和,未来6个月全球运力仍面临着明显的过剩,全年运力投放幅度9.47%,为过去10年高位,且跨地域的运力调度也会缓解红海地区运力偏紧的格局。需求端来看,海外经济体去库周期步入尾声,虽然存在寻底反弹的可能性,但在传统季节性淡季的一季度开启趋势性补库概率预估偏弱。

  “EC2404锚定的是2024年4月的集运价格。从历史上看,4月最后三周的现货指数SCFIS均价一般贴水前一年12月末即期价格20%-30%左右,部分弱势年份可能贴水50%。如果按照贴水25%估算,EC2404当前估值已经偏高,上行空间有待观察。”黄柳楠说。

  招商期货研究员王智杰认为,短期运费受红海事件影响上涨,但长期仍将回归基本面。从基本面看,现货价格继续上涨不存在长期动力。一方面,供给端船舶正大量下水,可以有效补充红海事件对供给收缩的限制。数据显示,2023年前11个月,新船交付量已达到181万TEU,较2022年底时的运力增长约7%,11月闲置运力小幅提升。另一方面,在需求端,欧洲经济仍然在反复筑底中,需求未见显著提升,支持运价上涨动力仍然不足。

  “红海事件正影响长协谈判,大部分货主对较高海运费的长协价签署意愿不强,维持正常年份的长协价仍是货主的主流想法。我们认为,现货市场运价短期上涨无法一直影响长期供大于求的基本面。”王智杰说。

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